李彥宏
IPO前夜,京東需要給資本市場講一些比賣數(shù)碼家電更激動人心的故事,騰訊入股是一件,互聯(lián)網金融也是一件。3月底,劉強東在“中關村100”企業(yè)家俱樂部和李彥宏、雷軍等大佬一起開研討會時,曾放出豪言,稱京東未來70%的利潤都將來自金融;而今年以來,京東在金融方面確實是動作不斷:京保貝、京東白條、網銀錢包、小金庫……基本上是阿里有的,京東要有,阿里沒的,京東也要有。最新的一個動作是在4月15日,上線了一款叫京東8.8的基金產品,年化現(xiàn)金支付比率為8.8%,號稱京東金融首款“超級理財”。京東金融,聽上去,看上去,好像都很生猛的樣子??墒牵L期以貨到付款為主,連網絡第三方支付都沒怎么玩過的京東,真能把金融做得這么牛逼???總歸有點將信將疑。本文粗略解構下京東金融,上篇主要關于toC業(yè)務,下篇則是toB業(yè)務。雙端皆有布局雖然從2012年開始,京東就和銀行接觸,開始謀劃一些金融業(yè)務,并且通過收購網銀在線拿下了一個第三方支付工具,但京東金融真正起步應該是2013年7月。當時,金融事業(yè)部從京東電商業(yè)務中正式獨立了出來,而且連續(xù)申請了商業(yè)保理牌照、小貸牌照、基金支付牌照,還有財務咨詢牌照;在金融這樣一個強監(jiān)管的領域,有牌照,才能正兒八經干活。從業(yè)務范圍上看,京東金融在toB端和toC端,雙端皆有布局。上篇:TOC業(yè)務很明顯,京東toC端的業(yè)務就是全面向阿里看齊的節(jié)奏:網銀在線類似支付寶,小金庫類似余額寶,京東白條類似虛擬信用卡,京東8.8類似淘寶理財。雖然,互聯(lián)網金融紅成了辣子雞,余額寶示范效應下,很多人躍躍欲試,但其實,這行門檻很高,賺錢很難,對于京東而言,我覺得,一個很大的掣肘,是規(guī)模問題。1)消費金融:數(shù)據不夠,風控亞歷山大京東白條,我身邊沒一個人申請到,門檻好像很高。一方面,業(yè)務剛上,要慢慢鋪開可以理解,但另一方面,我相信也是京東風控壓力比較大的原因。京東白條是類信用卡業(yè)務,原理是利用用戶在電商平臺上留下的數(shù)據來判斷個人信用,并給予授信額度,商業(yè)模式也和信用卡類似,靠收取逾期利息和分期付款手續(xù)費盈利。用數(shù)據判斷授信額度這件事,聽著比較高大上,但實際上,這很難,且現(xiàn)階段,效果很可能還不如銀行。你有沒有房、有沒有車、有多少收入、信用怎么樣,這是給予用戶授信額度時,機構需要借助信息、數(shù)據去反推的東西。別看銀行的信用卡辦卡好像很隨意,實際上,銀行會回去翻查你很多信息,在中國,銀行是有很多特權的,能查到的東西超乎很多人的想象。比如說判斷你有沒有房,銀行會去查你的央行征信報告,如果你曾經在銀行辦過房貸,這條信息是很可能被銀行寫進央行征信報告,這個,京東查不了;還有可能,銀行和市級房管局搞好了關系,接入了對方信息,你有沒有房,也就一目了然了。電商怎么判斷你有沒有房?看你買了裝修材料,估摸著你可能買房了。和銀行比,各位覺得哪個準?阿里的虛擬信用卡喊了一年才姍姍來遲,其實不僅僅是監(jiān)管原因,風控難度,也是一個因素。阿里平臺上的數(shù)據可是明顯多于京東的,無論是實名認證的用戶量,地址庫,還是活躍程度,支付寶對接的銀行卡等等。阿里尚且犯難,京東的挑戰(zhàn)應該更大。而且,某種程度上,京東的風控還必須做得比阿里更好,因為,京東白條的違約成本比阿里的虛擬信用卡要低。眾所周知,支付寶推的“虛擬信用卡”,前一段被央行叫停了,而看著類似的京東白條卻躲過了監(jiān)管。原因是,京東白條不是一款金融產品,而是“賒銷”模式。阿里是平臺,不是直接的賣家,虛擬信用卡的授信由阿里的合作銀行墊資,所以是金融產品,央行、銀監(jiān)可以監(jiān)管;但京東自己是賣家,白條實質是個“賒銷”憑證,而非金融產品,你去店里買東西,人家愿意晚兩天收你錢,這事兒央行可管不著,非要找監(jiān)管機構,那應該是工商局,然后,賒銷這事兒不犯法啊,所以工商局也不會來取締。賒銷讓京東白條躲過了金融監(jiān)管,但是,也有弊端。監(jiān)管,也不都是添堵,很多時候也是有紅利的:如果虛擬信用卡你不還,你就是欠銀行的錢,這事兒會被寫進央行征信報告的,這個影響大家明白的,會影響你日后的各種借貸行為;可是京東白條你不還,你是欠京東錢,此事不會進征信報告,京東基本拿你沒轍,甚至連封殺你在京東上購物都做不到,你重新申請個賬號就好了,這又不用實名驗證。京東只能去法院告你,問題是,就幾千塊錢的事兒,打個官司未免太勞師動眾了。用戶的違約成本太低了,京東要控制壞賬率,就只有挑選更高質量的用戶,此時,如果平臺數(shù)據有限,風控就真的是亞歷山大了。要知道,銀行的風控能力并不弱,加上強約束力,網點催收能力,很多銀行信用卡的壞賬率仍然超過1%。為什么在京東白條上線后,大批用戶吐槽申不到,其中很多甚至已經是京東的高級會員,還有人吐槽似乎只有用信用卡付過錢的才能申到。原因應該就在于京東沒這么強的風控,萬一壞賬率太高,承受不起,而已經用信用卡付過錢的,這是銀行已經把過關的客戶嘛,質量自然高點。2)個人理財:潛在用戶不夠,產品不好賣小金庫類似余額寶,對接的也是貨幣基金,不必多說。京東8.8,之前牛皮吹得挺大,高收益,創(chuàng)新啊啥的,但實際上,這就是一款鎖定兩年的定期支付混合型基金,怪只怪以前金融離我們太遠,出個不一樣的,大家就以為是創(chuàng)新,其實,在工行、交行等,同類產品已經賣很久了。京東8.8不保本,每個月支付比率為年化8.8%,年化收益率浮動,如果達不到8.8%,就會拿你的本金出來先給你。收益有可能比貨幣基金高,但風險性也會明顯大于貨幣基金。在天天基金網上查了下,顯示目前混合基金有251只,近一年,年化收益率為正的,是152只,比目前余額寶收益率高的大概是105只,占比42%。還不錯對吧?但是,又看了下近6個月的收益,收益為正的,就只剩69只了,不足三成。汗??磥磉@半年國內投資環(huán)境是不行啊。而這當中,京東8.8的運營方國泰基金有7只,近一年,最賺錢的凈值增長10.66%,最虧錢的跌了15.55%,近6個月,是全虧……所以,京東8.8收益有高于余額寶的可能,但可能性有多大呢,大家自己掂量。從銷售效果看,京東8.8是4月15日上線的,京東連續(xù)兩天,首頁一直是置頂廣告,我16日買了100元,18日登陸,還是可以買。這個基金統(tǒng)共也就是10億的規(guī)模,賣兩天都賣不完,除了產品本身風險高于貨幣基金這個因素(其實能接受高風險產品的人還是有很多的),關鍵,我覺得還在于京東能撬動的潛在理財用戶規(guī)模不夠。支付用戶量——理財用戶量(穩(wěn)健性)——理財用戶量(激進型),我感覺,這三種是形成金字塔形狀的,支付是底層。仔細想想,有多少人在京東是在線支付的,有多少人熟悉網銀在線,有多少人信任它是安全的?網銀在線對接了多少銀行,有多少支付場景?網銀在線的移動客戶端有多少裝機量?支付寶積累了十年,8億注冊用戶,3億實名認證A類用戶,移動端裝機過1億,且用戶對其認知是偏金融屬性的,這,是余額寶能賣得動的基礎。此前支付寶賣預期年化7的保險理財產品,保本是2.5%,其實也有最終受益低于余額寶的可能,但是,8.8億,5分鐘售罄。目前,互聯(lián)網金融要在產品層面創(chuàng)新,難度還比較大,主要還是渠道的優(yōu)化,但即使是淘寶那么大的流量,賣理財產品,效果都很一般(因為這說到底是基金公司在賣,不是支付寶在賣),京東要做,難度更可想而知,而如果網銀錢包用戶量,對接銀行,支付場景等等上不去,理財產品必然會很很難賣。C端的業(yè)務,對規(guī)模非常倚重,用戶數(shù)據規(guī)模不夠,風控會很難,潛在用戶量不夠,賺錢會很難。余額寶一年的管理費是0.3%、托管費是0.08%,銷售服務費是0.25%,總共也就是0.63%,余額寶都賣成這樣了,天弘基金去年還沒扭虧呢。京東金融,是個好故事,可是,如果突破不了規(guī)模掣肘,那好故事要變成好生意,真心難,起碼,靠C端業(yè)務為京東集團貢獻利潤,不太現(xiàn)實。那么,靠B端業(yè)務呢?下篇,來說說toB端的業(yè)務。京東ToB端的業(yè)務目前主要是向供應商放貸,理財方面雖有規(guī)劃,但目前尚未啟動。什么是供應鏈金融?京保貝的業(yè)務,屬于“供應鏈金融”。供應鏈金融其實是銀行傳統(tǒng)業(yè)務,挺復雜的,如果簡單地根據供貨商所處的不同階段,大體可以如圖所示分為四種:前三種從左到右,風控難度依次遞減,授信額度一般也會依次提高;理由很簡單,企業(yè)有訂單,不代表一定能交貨,交了貨也不一定賣得掉,拿得到貨款,所以通常訂單不如入庫單靠譜,入庫單又不如應收賬款靠譜。第四種,風控難度最高,因為此時供應鏈已結束,企業(yè)手里沒有現(xiàn)成單據可以提供,只能告訴銀行,我以前如何如何,我很有信用,屬于純信用貸款了。當然,在實操時,上述四種往往會有融合,因為企業(yè)手里可能會同時有訂單、存貨、應收賬款,和信用。供應鏈金融的本質,是協(xié)調供應鏈上對現(xiàn)金流的爭奪問題。因為在現(xiàn)代商業(yè)中,很多時候不是一手交錢一手交貨的模式,還有預付和賒銷,現(xiàn)金會在強勢的一方手里停留更長時間,引入供應鏈金融,可以緩解弱勢一方的資金壓力。京保貝:類沃爾瑪模式在國外,供應鏈金融的標桿是沃爾瑪,劉強東也是經常拿沃爾瑪做榜樣,據他說,沃爾瑪凈利潤45%是來自金融業(yè)務,而京東目標是做到70%。京東金融toC的業(yè)務是向阿里看齊,toB的,我覺得確實更類似沃爾瑪。原因在于,京東和沃爾瑪都是零售商,要批量采購、建倉囤貨,要和供應商結算貨款;而阿里不是,阿里是純平臺,貨是不經阿里的手的。某種程度上,京東和沃爾瑪做供應鏈金融的底子是比阿里好的,因為他們自己就是采購方、倉庫、和應收賬款的付款方,在這些單據的真實性認定上,他們會比銀行、比阿里都更有優(yōu)勢;銀行要靠人肉識別,阿里則要靠數(shù)據模型來猜,相對來說,京東的風控要更好做。不過,有意思的是,業(yè)內對阿里小貸稱贊有加,對京保貝卻一直頗有微詞,在他們看來,阿里不欠賣家錢,而京東壓賬期是出了名的,欠你錢再給你貸款,這事兒聽著有點怪怪的。。供應商要么忍受賬期,損失利息,要么付出利息讓錢快點到賬,以便再生產,橫豎是被京東欺負了。其實,這和我說京東底子好并不矛盾。一方面,京東風控能力有限,京保貝此前只做了最簡單的應收賬款融資,欠你錢又借你錢的感覺特別明顯,今年,京東已經擴大到了入庫單;另一方面,供應鏈上強勢一方得利是必然的,只是體現(xiàn)方式會不同,京東體現(xiàn)在了賬期上,阿里賬期很好,但是賣起直通車、鉆展等各種營銷工具,那也是不手軟的。規(guī)模是掣肘在上篇分析C端業(yè)務時,我說規(guī)模是京東金融的最大掣肘,這一點放在B端業(yè)務,我覺得也是適用的。信貸本質上是和實體經濟的規(guī)模強相關的,年化10%,或者更高的利率把錢拿去,要是產生不了更高的收益,這不虧了么,不如不借。京東2013年的銷售規(guī)模,之前說1000億,財報上的凈營收寫的是693億,好吧,按1000億算。淘寶天貓呢,去年大概是1.6-1.7萬億,掐掉刷單、賣理財產品一類的水分,再怎樣,1萬億總是有的;知道沃爾瑪是多少么?4692億,注意,是美刀!換算成人民幣,超過2.9萬億!沃爾瑪能靠金融業(yè)務賺錢,和它背后的銷量有很大關系,銷量高,供應商的融資需求才越大,因為需要很多錢去生產和運輸商品。阿里小貸目前的貸款余額大概是120億,除去阿里巴巴B2B的20億,淘寶平臺大概就是100億規(guī)模。萬億銷量也就是催生出百億貸款規(guī)模?為啥,因為有意愿借錢,并且有能力還錢的人,沒那么多啊。這樣的人,還有很多是可以從銀行等別的渠道借到錢的,銀行雖然動作慢,但在中國特殊的金融體制下,他們畢竟資金成本低啊,不是所有人借錢都是急吼拉吼,要當天就借出來的。。據我所知,在阿里小貸借貸量比較大的客戶,有不少也是銀行客戶,如果急需,就從阿里借,不急,還是去銀行。京東風控比阿里簡單,但是,京東的供應商相對于淘寶賣家也比較大,這些企業(yè)從銀行拿到錢會更容易?;ヂ?lián)網金融其實是很難做的,目前基本就是個從銀行撿漏的活?;氐骄〇|,京東銷量就算是1000億,能支撐多大的貸款余額規(guī)模?此前,京東公布過一個數(shù)字,說京保貝上線一個月,累放10億,累放這個說法參考價值不大,阿里小貸累放10億大概需要兩天。。借出去幾天就還,可以算累放,借出去幾個月,也是累放,但產生的利息收入會差很多,計算利息收入主要是看貸款余額。阿里100億的貸款余額,資金成本大概7-8個點,貸出去是18個點,利差有10個點,粗略算,去年等于賺10億利差(實際要更小,因為100億不是均值,是年末的數(shù)字),這基本也就是養(yǎng)活自己的水平,還不能為集團貢獻太多利潤,因為這收益要覆蓋壞賬和運營成本(機器、人力、數(shù)據購買等),只有規(guī)模持續(xù)放大,到一定量級,那么運營成本被攤薄,才能開始賺大錢。同理,京保貝如果規(guī)模不夠,也是賺不了錢的。金融,其實是個規(guī)模效應很強的產業(yè),國內銀行的凈利差3個點都不到,比阿里小貸少多了哦,但為啥宇宙第一行可以一年吃出2630億凈利潤,量大啊。。。京東金融,故事不錯,起碼比奶茶那個好,而且,這有可能從好故事成長為好生意,值得往下講。但是,無論是toC的業(yè)務還是toB的,規(guī)模都是其面臨的難題,無規(guī)模,不成活,量上不去,劉強東說的七成利潤靠金融,可就是吹牛不怕事大了。
一起惠2014-04-21 09:59:57835 次
爆料很可能加快了攜程和去哪兒間的合并進程。據消息人士日前透露,雙方已經達成初步協(xié)議,合并方式將為100%換股的方式合并,換股比例為1:2。按照現(xiàn)在的線索來判斷,兩家公司的合并方式將和2012年優(yōu)酷土豆的經典并購案例相似。在優(yōu)土合并案中,土豆股東完全轉化為優(yōu)酷股份,新公司改名優(yōu)酷土豆,土豆網退市。這次,去哪兒或許也將退市,公司并入攜程。至上一個交易日結束,攜程市值70.4億美元,去哪兒市值32.8億美元,兩者合并就將會成為一個百億美元規(guī)模的公司。然而,這個交易還有很多的疑問等待一個個去解決,比如百度在新公司中持股的地位、攜程分散股東架構對合并的影響以及雙方業(yè)務的整合等,而關于攜程CEO梁建章和去哪兒CEO莊辰超誰將主導公司也成為關注的熱點。首先來看看兩家公司目前的基本面。攜程市凈率5.35,到2013年年底公司管理層持股總和為7.3%。前三大持股股東均為機構,分別為13.72%、13.13%和5.41%。攜程董事會設立7個席位,除了梁建章、范敏外,創(chuàng)始人季琦、沈南鵬均為獨立董事,還有兩位獨董分別代表審計委員會和薪酬委員會。每股普通股等于4份ADSs,總股本1.297億份ADS。去哪兒市凈率14.56,2013年IPO后,百度依然是最大股東,持有54.8%的股權和58.8%的投票權。而莊辰超在內的管理層持股在21%左右,剩下為公眾持股和兩家機構持股人。去哪兒公司董事會設立7個席位,同樣是4位獨董,其中主席為李彥宏。在去哪兒的股本中,每ADS等于3份B級普通股,總股本為1.14億份ADS。通過計算,可以得出以下一些預測:1、按照傳聞中“1:2的比例換股”合并,新公司中百度股份將在15%到20%之間,而攜程最大股東的持股股份將在10%前后,百度將是新公司最大股東,但新公司將呈現(xiàn)的情況和攜程現(xiàn)在一樣,股權較為分散。這里1:2的兌換比例來自內部消息,具體兌換模式以及AB股的分配對投票權的影響,依然將關系到這個問題的結果。在這之前,百度收購攜程、整合攜程去哪兒這個的構想被拋棄。這個方案中,涉及多次的股權定價和置換方式,這會對交易產生很大的影響,該方案被放棄也合情合理。而現(xiàn)在的方案接近于攜程用股票收購去哪兒,百度因為持股去哪兒而持股攜程。但按照這樣的股權結構,百度對攜程去哪兒新公司的的控制力將遠遠不如91無線等公司,這樣的并購模式更接近于騰訊入股京東和大眾點評的結構。2、攜程為新公司主體。兩家公司管理層團隊持股比例接近。攜程CEO梁建章和去哪兒CEO莊辰超怎么組成新公司管理團隊,這是交易中最受關注的;若按照消息中的合并方案,兩人的結局并不會根據股權來決定,相對平等的地位或使問題的核心回到業(yè)務上。事實上,梁和莊的爭奪可能比想象中更為激烈。合并案在談判中被曝光,有可能是談判者爭取更有利條件的方式,也可能是第三方為了阻止交易所致。而在這個傳聞流傳兩周的時間內,各個版本的消息源中最大的變化是:究竟是梁還是莊主導新公司。梁建章是攜程創(chuàng)始人,2013年重回公司后成為CEO和董事長,并拿出2.6億美元完成多次并購,同時帶領公司在2013年全面靠攏移動App,自己還出席過兩次App新版發(fā)布,2013年利潤增長明顯,多數(shù)內部消息也認為梁的回歸給攜程帶來發(fā)展的利好。而莊辰超則一直是去哪兒的創(chuàng)始人,在百度收購后仍主導公司業(yè)務快速增長,不過在2013年實現(xiàn)上市后,4季度加大投資造成虧損增加,因而上半年虧損收窄的趨勢更像是為IPO做文章。另一個更有意思的現(xiàn)象來自于合并的消息報道,多數(shù)消息在提及了雙方將合并后,就將消息的主要筆墨花費在了梁和莊兩人之間,這在外人看來更有懸念:兩人不再是當初王薇和古永鏘的角色關系。3、目前的價格對去哪兒有溢價按照1:2的換股來計算,整體交易對去哪兒的估值高于今天的市值。這在一定情況下有利于交易的完成。在之前的一個評論中稱,消息被披露可能會造成雙方的談判更艱難,主要原因就是因為合并的價格不一定會得到每個股東的認可。在優(yōu)酷土豆合并案例中,優(yōu)酷的方案很順利通過了股東大會完成合并,其股權結構和相對公允的價格是成功的關鍵。攜程和去哪兒合并依然要面臨這一關,攜程的股權分散的現(xiàn)狀依然可能存在一些小的挑戰(zhàn)。但如果該價格成立,則意味著去哪兒股票的持有者將擁有一定程度的上漲紅利。4、百度將維持不競爭協(xié)議并為新公司注入支持與消息一同傳來的,是“攜程和去哪兒合并計劃已討論多年”這樣的內幕。只是在數(shù)年間,攜程的市值變化不大,而去哪兒卻從數(shù)億美元增長到現(xiàn)在的30億美元。在這之前,去哪兒得到百度投資,并達成獨家合作支持是去哪兒股價進一步快速增長的關鍵,這就是業(yè)務合作協(xié)議(BCA)和知心搜索合作協(xié)議(ZCA)。在這兩個協(xié)議中,百度承諾對去哪兒的不競爭,并優(yōu)先展示去哪兒的搜索結果,獨家流量支持、激勵性利益分配的方案,是去哪兒在2013年順利IPO的一個保證。在合并后,新公司有望集成百度的全力支持,攜程運營成本將進一步壓縮。同時,這也被視為是百度主導在線旅游行業(yè)的最大行動,對于阿里和騰訊兩家來說,百度對新公司的投資將在這個領域領先一大步。5、50%以上的市場占有率塑造在線旅游巨無霸能想象電商B2C領域中京東和天貓合并了嗎?去哪兒和攜程的合并很可能就是這個結果。在報告數(shù)據中,2013年攜程和去哪兒的用戶數(shù)為市場的33.9%和22.1%,剩下的競爭者份額均在10%以下,兩者合并后無疑將成為在線旅游市場的巨無霸。更大的不同在于競爭環(huán)境,在優(yōu)酷土豆的合并案例中,優(yōu)土合并是應對百度騰訊搜狐等金主支撐的視頻網站的重要策略,獨立視頻網站存在的競爭壓力促成了兩家的合并。但在在線旅游行業(yè),去哪兒和攜程并沒有這樣的壓力。即使在電商領域,京東和阿里做為銷售額最高的兩個領域來說,依然沒有必然整合的理由。而攜程去哪兒合并對他們的競爭對手來說絕對不是好消息。
一起惠2014-04-15 10:27:16712 次
在線旅游業(yè)攜程再傳出緋聞,只不過并購方從阿里變成百度,至此,互聯(lián)網三大巨頭BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)都作為緋聞主角與攜程“親密接觸”。與阿里巴巴和騰訊頻頻出手不同,百度自此前18.5億美元收購91無線之后便一直保持沉默,此次百度被傳若真出手攜程,將直接決定在線旅游行業(yè)格局。有業(yè)內消息稱,最終的操作方式或是兩種:其一攜程收購去哪兒,百度用去哪兒置換新攜程的控股權;其二便是百度控股攜程,隨后將二者整合。目前,百度控股去哪兒網,一旦傳言成真,無論攜程、去哪兒并購采取哪一種操作方式,市值70億美元的攜程與市值30億美元的去哪兒網的整合將形成百億美元的OTA(在線旅游),百度也將壟斷整個在線旅游行業(yè)。但這一消息目前尚未獲得官方證實。自與藝龍打上價格戰(zhàn)之后,攜程的戰(zhàn)線正全面擴大。百度“傳統(tǒng)野心”“中國的酒店訂房確認還只認傳真,既沒規(guī)模效應,又沒有使用先進的技術?!被ヂ?lián)網三大巨頭百度、阿里巴巴及騰訊的爭奪戰(zhàn)從未停止,而從大量的并購動作來看,O2O是主線。從打車軟件到點評網站再到電商網站,阿里和騰訊近期的動作頻頻,更是在最近兩大打車軟件的燒錢戰(zhàn)中針鋒相對。而在在線旅游行業(yè)的布局中,互聯(lián)網三大巨頭也早有涉獵。騰訊投資藝龍,百度投資去哪兒網,而阿里巴巴也投資了佰城旅行網。互聯(lián)網巨頭看中在線旅游網站并不稀奇,在線旅游是最接地氣的O2O應用網站。無論機票、酒店、旅游亦或是打車及租車等,都與移動端息息相關,且捆綁線下商戶、用戶最為緊密,線上線下關聯(lián)度最高。自媒體人陳中分析,百度對于攜程的看重正是因為攜程作為在線旅游服務連接商的優(yōu)勢,其在線下資源的滲透是其他在線旅游商不能比擬的。2013年,攜程大舉投資,一嗨租車、易到用車、快捷酒店管家、途家、途風網等等,如果梳理一下攜程在在線旅游上的投資就會發(fā)現(xiàn)攜程基本滲透了整條產業(yè)鏈的上下游。除上述投資項目外,還包括飛常準、太美旅行、訂餐小秘書及松果網等等。基本涵蓋了酒店、旅游、機票、社區(qū)及短租等多個領域。對于百度來說,一旦收購攜程,那么這些應用將與其業(yè)務融合。早在2013年5月,李彥宏在百度站長大會上曾表示互聯(lián)網思維會改變傳統(tǒng)旅游行業(yè),“美國絕大多數(shù)星級酒店都是連鎖的,他們的訂房、管理都是非常成體系。而中國的酒店訂房確認還只認傳真,既沒規(guī)模效應,又沒有使用先進的技術,這就使得我們的OTA在中國的旅游方面的網站,攜程也好、藝龍也好,去哪兒也好,都能獲得比美國的同類counterpart,更大的發(fā)展?jié)摿透蟮陌l(fā)展空間,線下沒有做的事情,我們依靠互聯(lián)網的力量、依靠互聯(lián)網的技術,依靠互聯(lián)網人的思維,依靠互聯(lián)網公司的治理結構和競爭力,我們可以做得更好?!崩顝┖瓯硎?,互聯(lián)網應該向傳統(tǒng)行業(yè)進軍并給出方向:一是電商,二是旅游,三是出版,四是教育,五是醫(yī)療。百度此前投資方向正是印證了李彥宏的投資傳統(tǒng)行業(yè)的思路。誰來主導“最有可能的便是百度用去哪兒網的股份換取攜程的股份,然后實現(xiàn)雙方的整合。”作為在線旅游行業(yè)的巨頭,攜程似乎并不缺錢,與途牛赴美上市及同程、去哪兒網等要求資金支持相比,攜程除大手筆投資多領域外,其在4月3日還宣布6億美元股票回購計劃。攜程對于線下酒店等商家有較大話語權,其呼叫中心水準業(yè)內公認;而去哪兒網從做平臺起家。一位接近雙方公司的業(yè)內人士對記者表示,按照攜程70億美元的市值估算,即使百度想收購攜程10%的股價,按照攜程20%至30%市值溢價來算,百度起碼也要拿出超10億美元的現(xiàn)金,雖然百度也不差錢,但是拿出這樣一筆錢也并不是易事?!白钣锌赡艿谋闶前俣扔萌ツ膬壕W的股份換取攜程的股份,然后實現(xiàn)雙方的整合?!鄙鲜鰳I(yè)內人士表示。后續(xù)盈利問題或也是此次百度考慮的重點。即使去哪兒網已然成功運作上市,但是其從2011年第一季度以來,共虧損1.54億元?!皵y程賺錢,去哪兒網卻在虧損,百度將其整合之后,可以止損?!鄙鲜鋈耸糠治?。而對于新攜程由誰主導問題,一種主流說法為梁建章已然功成名就,而莊臣超作為去哪兒的操盤手或可能帶領新網站繼續(xù)前行;但上述人士則分析,莊臣超等去哪兒高管擁有的去哪兒網股票將到限售期解禁,如果百度真對攜程去哪兒網做換股整合,莊臣超等高管或將面臨套現(xiàn)退出的局面。四面樹敵可以預見,價格戰(zhàn)將成為2014年在線旅游商們的主要動作。雖然攜程目前是在線旅游網站中居老大地位,但是與藝龍及去哪兒網相比,卻面臨“全面開戰(zhàn)”的緊張局面。自與藝龍打上價格戰(zhàn)之后,攜程的戰(zhàn)線全面擴大。在機票領域,其對手為去哪兒網;在酒店領域,與藝龍戰(zhàn)火就沒停息過;出境游市場對手則是途牛;而門票市場,則面臨來自同程網的挑戰(zhàn)。目前看來,攜程還控制戰(zhàn)場,但是對于細分領域的對手們,同樣是抱著進取的心態(tài)來與攜程進行價格戰(zhàn)。同程網CEO吳志祥對21世紀經濟報道記者表示,此前同程網已經做好IPO的準備,但因為攜程在門票領域的加大投入,同程網決定放棄IPO而將所有資金投入門票領域,爭取在門票領域上做到業(yè)內第一?!按饲拔以f過,攜程睡醒了,誰都沒好日子過。要么做第一,要么死去?!眳侵鞠槿缡潜硎?。在其看來,攜程的全面布局對于其他在線旅游商來說都面臨生死存亡?!拔覀兘衲陮⑼顿Y2億元布局門票市場?!倍九>W也將赴美上市。去哪兒也在今年2月份獲得了百度的3億美元授信。在百度與其協(xié)議的具體條款看來,百度承諾,去哪兒網隨時可以要求百度提供,且每次的具體金額由去哪兒網決定;利率上,為商業(yè)銀行同期基準貸款利率下浮10%。此外,當授信額度被全部使用后,如需要,百度與去哪兒雙方將繼續(xù)協(xié)商新的授信額度。而在還款上,雙方協(xié)定:去哪兒網可以選擇還錢,同時也可以用去哪兒網股票按照屆時的股價來給百度發(fā)股票。多位業(yè)內人士認為,可以預見,價格戰(zhàn)將成為2014年在線旅游商們的主要動作。藝龍、去哪兒網、同程及攜程等內部人士都對記者表示過,將不惜代價、不計盈利打價格戰(zhàn)。
一起惠2014-04-10 09:03:46835 次
【一起惠訊】日前,京東CEO劉強東在面對李彥宏、柳傳志等一干大佬的提問時直言,京東十年后70%的凈利潤來自于金融業(yè)務。據悉,這番話是百度CEO李彥宏向劉強東提問時講到的。由于近期京東上線白條、小金庫、貸款等多個金融產品,外界對于金融服務的利潤究竟能夠占比總利潤的數(shù)據十分好奇。對此,劉強東指出,沃爾瑪全球凈利潤45%是來自現(xiàn)金流再投資的收益,真正每個店面賣貨的凈利潤為55%?!熬〇|預計會更加大膽,十年后70%的凈利潤來自于金融業(yè)務?!眲姈|表示,零售業(yè)務是京東獲取用戶和數(shù)據的手段,零售給消費者帶去更好的消費體驗,消費者貢獻的數(shù)據。京東要在零售商賺錢依賴的是技術能力,而不是壓榨供應商。對此,聯(lián)想集團董事長柳傳志則補充到,京東之所以壓力不大,是因為45%的利潤從供應鏈金融所得。近期,京東金融平臺正式上線,嘉實基金、鵬華基金、南方基金、易方達基金、工銀瑞信、建信基金、招商基金、國泰基金8家大型基金公司的官方旗艦店正式入駐。與此同時,個人資產增值服務“小金庫”也在金融平臺正式開售。隨著京保貝、京東白條、網銀錢包、金融平臺陸續(xù)上線,京東金融集團業(yè)形成了供應鏈金融、消費金融、網銀在線、平臺業(yè)務四個板塊。一起惠了解到,京東于日前更新其向美國證券交易委員會(SEC)提交的招股書文件,增加了2013年全年財務數(shù)據。文件顯示,2013年全年,京東營收為693.4億元,運營虧損5.79億元。據悉,京東于北京時間1月30日晚間正式向SEC遞交IPO招股書,計劃赴美上市,最高融資15億美元,美林和UBS為其承銷商。
一起惠2014-03-28 10:56:18827 次
某互聯(lián)網企業(yè)高管透露稱,京東在提交赴美IPO申請之前(即春節(jié)前),便向騰訊、百度、360釋放出信息,希望三家公司成為其基石投資者,春節(jié)后則發(fā)出了正式的邀請。目前仍在商談中,未最終確定。基石投資者是指公司上市時在公募之前作為戰(zhàn)略投資者申購公司股票的機構投資者,主要是一些一流的機構投資者、大型企業(yè)集團以及知名富豪或其所屬企業(yè)。基石投資者又被稱為“抬轎子的人”。劉強東找一些名企抬轎子,為其鋪平上市之路,自在情理之中。但基石投資者所占比例都很小,平均到每家約5%。這點股份對大的互聯(lián)網企業(yè)來說,并沒有實質上的戰(zhàn)略意義。所以,三家公司與京東始終談不出個名堂。相較之下,京東對騰訊的戰(zhàn)略意義最大。一是,騰訊可以將旗下電商資源(易迅、拍拍等)裝入京東,以換得更高的股份。該高管稱,業(yè)界所傳騰訊或將獲得16%的京東股份,是非常有可能的。二是,騰訊旗下的微信,作為移動最大的入口,確實或多或少地能為京東帶來流量。但是,16%的京東股份(或許更少)意味著什么?這比騰訊入股搜狗36.5%的股份還要低,騰訊入股京東或許沒有任何戰(zhàn)略價值,只是一種財務投資。360入股京東,則完全出于周鴻祎與劉強東的私交關系了。事實上,騰訊和百度都與360有過節(jié),而360與阿里又來往甚密。百度入股京東,一方面出于李彥宏的關系,李個人對京東有投資,因為股份比例較小,在IPO申請中未披露;另一方面則出于遏制阿里巴巴的原因。京東對百度的其他業(yè)務亦無實質性意義。百度近年來的投資并購邏輯十分清晰,完全根據戰(zhàn)略需要進行,多為完全控股行為,參股投資案例較少。有知情人士透露,騰訊與京東的合作協(xié)議將于3月10日前后正式宣布。360和百度何時入股京東,尚在博弈中。對京東來說,三家巨頭入股可以做高估值。但劉強東的個人股份會進一步被稀釋。不過,劉強東將京東股份設置為AB股,劉強東持有的B類普通股,其1票擁有20票的投票權,而其他股東所持有的股票為A類股,其1股只有1票的投票權。所以,引入騰訊不會影響劉強東的控制權。財經網背景資料京東股權結構京東提交的招股說明書披露,該公司創(chuàng)始人劉強東團隊持股18.4%,但劉強東為單一股東的公司FortuneRising也持股5.3%,即劉強東個人控制的股份為23.7%。老虎基金持股22.1%,高瓴資本持股15.8%,DST持股11.2%,今日資本持股9.5%,沙特投資公司王國控股公司持股5%,紅杉持股2%等。
一起惠2014-03-04 10:49:10712 次
大浪淘商,當潮水退去你才知道誰在裸泳。上半年,細數(shù)垂直電商領域的小伙伴們,要么倒閉關張,要么投奔明主,要么不知去向。億邦動力網盤點了上半年國內七大死亡垂直電商,先期的繁華,結局的黯然,垂直電商何去何從?【上半年垂直電商死亡大名單】熱客死亡6000萬投資打水漂近日,有媒體報道稱力圖打造以隨身時尚熱品為主的大型綜合網絡購物平臺的電商網站—熱客網陷入資金鏈斷裂危機。在堅持了兩年,燒了6000多萬元之后,熱客網也毫無意外地上了電商死亡名單。自熱客網成立以來,每天訂單量最多100單,每月平均營業(yè)額僅在30萬—50萬元之間,公司投資方已決定在近期內關閉熱客網。分析人士認為,像熱客網這種“不接地氣”的垂直電商,既沒有打響品牌知名度,也沒有良好的用戶體驗,或許倒閉是它最好的結局??徇\動倒閉曾融資3000萬美元鞋服運動類B2C酷運動已經于今年5月份停止運營,一些遺留商品正在京東商城銷售。據酷運動前員工透露,酷運動倒閉,與垂直購銷B2C模式、運營、團隊、合作品牌商、資金等各方面原因相關。酷運動一直處于虧損、燒錢的狀態(tài)??徇\動創(chuàng)辦于2010年,2010年11月獲得AcquityGroup近千萬美元風險投資,2011年完成超過2000萬美元B輪融資襪管家已倒閉轉做自有品牌據悉,襪管家原先的域名waguanjia.com很早就不能訪問,域名注冊信息也只是到今年10月;且目前襪管家的微博也已經有數(shù)月的時間沒有繼續(xù)更新。目前網站已經無法正常訪問。襪管家此前的優(yōu)勢是“具有服務性質的B2C”,推出訂購模式,按照約定周期和數(shù)量進行產品投遞;另外,還推出“無線裝”的獨有模式,類似于電子商務自助餐,消費者只需要一次性購買,全年都可以無限次投遞。首個大學生創(chuàng)業(yè)電商大樹網面臨倒閉據知情人士爆料,國內首個針對大學生的在線B2C大樹網已經面臨倒閉危機。據稱,項目已停,總經理離職,公司員工所剩無幾,網站處于掛機狀態(tài)。大樹網2011年9月上線,是由智尚團隊全力開發(fā)的大學生服務平臺。其中重要業(yè)務有在線商城、跳蚤市場等。成立早期首開針對大學生線上運動品牌特賣模式,曾在半月內在全國招募了4萬多名大學生代理,全國各地成立分公司,有線下體驗店,曾獲得千萬級別投資。永輝生鮮電商“半邊天”上線不足百日夭折現(xiàn)階段國內上升勢頭最快、有“鋪店大戶”之稱的永輝超市日前遭遇重創(chuàng),剛上線僅有月余的旗下生鮮類電商網站“半邊天”已經悄然下線。官方稱,該網站此前只為會員做配送服務,并非其新的電商模式。但業(yè)內直言,現(xiàn)在的國內超市的模式、門店數(shù)量、配送能力暫時還無法支撐網上生鮮業(yè)務的展開。永輝超市是中國首批將生鮮農產品引進現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一,今年3月剛剛建立了全國電子商務總部,4月初上線了永輝生鮮電子商務平臺“半邊天”。并在江浙滬等地區(qū)展開配送,提供貨到付款。生鮮電商優(yōu)菜網融資困難150萬尋求轉讓今年1月初,立足北京的生鮮電商優(yōu)菜網尋求轉讓,轉讓價格預計在150萬左右。創(chuàng)始人丁景濤表示,由于融資困難直接導致公司的規(guī)模無法拓展,因此最終決定將公司轉讓。除了做自營生鮮外,優(yōu)菜網還曾嘗試過線下加盟商道路,也就是招攬線下的實體商超將自己的貨品放到優(yōu)菜網上售賣。不過,這一思路執(zhí)行的并不理想。丁景濤表示,優(yōu)菜網陷入困境很大程度上與此塊業(yè)務沒做起來有關。優(yōu)菜網成立于2010年,曾融資200萬。擁有兩萬注冊用戶,其中4000活躍用戶,網站客單價在40元左右,2012全年的銷售額大約300萬。初刻賣給凡客:垂直電商的句號三月初,凡客誠品宣布,以現(xiàn)金加換股的形式全資收購垂直電商品牌初刻,后者估值為人民幣千萬元級別。收購完成后初刻將成為凡客的首個子品牌,同時繼續(xù)交由初刻團隊運營和管理。凡客CEO陳年表示,此次收購也是基于對初刻CEO許曉輝以及其團隊的認可,未來凡客還將尋求更多品牌的收購。初刻網站上線2年多,年銷售額達到千萬元級別,在垂直類品牌電商當中頗具影響力和代表性。90后電商創(chuàng)業(yè)失敗樣本:垂直B2C不好做B2C品牌好吃樂hoslent.com在2012年2月3日正式推出,投資金額僅200萬元,由剛畢業(yè)的90后大學生吳幽創(chuàng)辦,網站主營堅果炒貨、蜜餞、糖果等休閑食品。吳幽滿懷激動殺入電商行業(yè)的時間點,正值電商最冷的寒冬,從2011年底開始,大批奢侈品類、團購類、食品生鮮類垂直電商倒閉,作為原創(chuàng)品牌代表的凡客也開始反思收縮。由于和創(chuàng)業(yè)的伙伴在經營模式上發(fā)生了分歧,以及拒絕了引入外來VC的資金,最終吳幽的“好吃樂”也未能逃過覆沒。十年家電老人創(chuàng)業(yè)感悟:慶幸放棄垂直B2C他曾經和李彥宏在同一個舞臺上領獎,如今他只是一家小電商公司的創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)五年,作為一家以賣電視為主的垂直B2C網站CEO,左英杰走得比別人慢,但最終活下來了,他說這五年對自己的改變太大了。左英杰表示,一開始,我們是想做一個電視線上最大的渠道,到2012年垂直B2C生存太艱難了,京東商城和淘寶形成了兩個流量黑洞,賣標準化產品不能與他們抗衡了,所以我們三四月份為了有收入,做起了家電淘寶代運營業(yè)務。到2013年,發(fā)現(xiàn)過去為了生存做的業(yè)務變成了主要業(yè)務,我們轉型做家電淘寶代運營?!敬怪彪娚搪吩诤畏??】垂直B2C之困:轉型收購還是韜光養(yǎng)晦?隨著垂直電商的品類單一粘性不足、渠道成本越來越高以及平臺型電商的壓榨等,目前平臺型電商已成了整個電商行業(yè)的代名詞,而垂直電商的命運卻是風雨飄搖。相對于綜合型電商,成本更高的垂直電商根本無力抵擋平臺型電商的攻城掠地,成為其快速膨脹背后的犧牲品。垂直電商的困境,究其原因,是因為現(xiàn)在網購的深度和廣度還不夠,用戶個性化需求還沒有釋放出來,平臺型電商經營的標準化產品已經可以滿足絕大多數(shù)消費者的需求。但長期來看,垂直電商還會有機會。在個性化產品與服務方面,平臺型電商無法精細化運作,而從消費者的轉變趨勢來看,個性化的需求越來越強,此類垂直B2C可以彌補平臺型電商的不足,堅守下去或許能等待黎明的到來。
2013-08-26 09:16:241446 次
我們6月份的毛利率比正常月份少了三分之一。”回顧剛剛結束的6月電商大戰(zhàn),國美在線董事長牟貴先在7月10日接受《中國經營報》記者獨家采訪時透露了這一數(shù)字,“接下來7月份的整體活動降幅比6月份還要大,我們的各項投入會遠高于6月?!备鶕谌綌?shù)據顯示,在6月國內電商的集體狂歡中,國美在線用戶關注度增幅達445%。雖然在6月份獲取很好的增幅,但相比天貓、京東已經形成的流量黑洞,國美的差距還很大。進入7月后,國美在線啟動了“最強會員月”的活動,希望在7月再奪回一些“風光”。目前天貓、京東、蘇寧并沒有跟進的意思,只是按照常規(guī)進行暑促。已經被京東、蘇寧甩在后面的國美在線,7月獨秀到底要搶什么?7月謀變搏出位相比其他各大電商的暑促,國美這次的力度的確最大、最猛,牟貴先預估會比6月份的資金投入更多。比如,萬余臺特價機放量銷售,全場滿減、返券、抽獎、秒殺等多重讓利優(yōu)惠,全場總計讓利10億元,可謂國美歷史上最大規(guī)模的一次促銷。由于沒有其他電商的跟進,國美的促銷活動頗有些獨角戲的感覺?!拔覀冃枰C明自己?!蹦操F先認為國美的強項在于供應鏈的整合,特別是家電的供應鏈,“電商未來的競爭是長期低價,而這背后則是供應鏈的競爭?!被凇肮湼偁帯钡乃悸罚瑖来舜坞m然是全線促銷,但在家電品類上動作最大,也最有底氣,“有些品類我們供應鏈能力比較弱,我們就不去‘吹’,比如家紡、服裝?!蹦操F先透露,國美在線正在整合家裝家具、藝術類商品、快消品(食品、酒水)等品類的供應鏈,“一年之內基本可以完成5至6個品類的布局。”通過調查可以發(fā)現(xiàn),國美正在布局的品類,其市場還沒有絕對的老大,屬于冷門。由此可見在電商圈子里找不準定位的國美,有點急于證明自己的意味。其實在2012年的多次價格戰(zhàn)之后,業(yè)內一直都在呼吁電商精細化運營時代的到來。對于此次大促的目標,牟坦言:“銷售額應該會比6月增長30%。不過我們更在意會員的感覺,希望會員在體驗方面有良好提升。”對于電商長線的競爭趨勢,牟認為,國美只有在5個方面做好,才有機會慢慢獲得一席之地。其中3個是電商領域最熱的詞:移動互聯(lián)網、大數(shù)據、O2O,還有兩個是國美自認為未來競爭的關鍵點:供應鏈和服務?!叭绻磥磉@5項中我們有2~3項能夠做到行業(yè)第一,其他兩項做到行業(yè)中上,那么我們就可以進入行業(yè)前三了。”修正5年戰(zhàn)略在外界看來,國美、蘇寧兩家電零售業(yè)寡頭在向互聯(lián)網轉型的過程中,國美顯然落后了。而在已經初步完成的電商排位賽上,國美也沒能獲得優(yōu)勢席位。相比而言,蘇寧向互聯(lián)網的轉型更決斷,更加不留退路。正如李彥宏今年振聾發(fā)聵的一句話:“互聯(lián)網正在從一個行業(yè)變成一個產業(yè),從垂直變成水平,對于所有的非互聯(lián)網行業(yè)都在進行滲透和改造、重新定義。”蘇寧已經對電商業(yè)務的規(guī)劃提升到公司整體層面,而不是簡單的線上、線下業(yè)務的結合。反觀國美則在電商領域略顯猶豫。國美最早在2003年就成立了電子商務部,但一直沒有做出明顯動作。在2010年京東開始全面發(fā)力后,國內電商格局開始發(fā)生重大變化。而國美那一年9月公布的5年發(fā)展戰(zhàn)略(至2015年),是將實體門店作為戰(zhàn)略中擴張的主要方向,顯然這是低估了互聯(lián)網帶來的沖擊,也低估了京東、蘇寧在電商領域的能力。牟貴先認為,國美電商暫時落后的主要原因是起步晚,“但從去年年底我們把國美電器商城和庫巴進行整合,代表我們電商戰(zhàn)略開始逐步清晰?!?012年底,國美電器發(fā)布公告,對未執(zhí)行完的5年戰(zhàn)略進行修正,對實體門店和投入部分做出重大調整。在電商發(fā)展部分,國美電器將電商業(yè)務提升到與實體門店一樣的發(fā)展高度,并作為未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向。伴隨著網站整合完成和戰(zhàn)略的重新修整,國美在線才算正式進入“角斗場”。談及線上、線下業(yè)務之間的關系,牟貴先告訴記者,國美現(xiàn)在也將其作為一個整體戰(zhàn)略來考慮,而他本人則作為線上、線下業(yè)務的一個連接軸。牟貴先是一個比較低調的人,與劉強東、李國慶等人的氣質完全不同。不可否認,劉強東、李國慶作為掌門人,本身就是其公司競爭力的一部分,更是互聯(lián)網企業(yè)必備“利器”。在這一點上牟貴先很清楚自己的性格,“這些方式我不是不懂,只是不愿意這樣去做?!蹦操F先認為,自己的思想已經很互聯(lián)網化了,但對于互聯(lián)網領域的一些游戲規(guī)則還難以完全接受。通過國美7月獨秀可以看出,國美今年重新出發(fā)之后,基于自己的位勢重新制定了競爭策略。不過天貓、京東、蘇寧近兩年已經走得太快,國美想要后來居上并非易事。
2013-07-15 20:57:241549 次